巴曙松:中国债券市场怎么进一步开放

巴曙松:中国债券市场怎么进一步开放

  编者语:

  面对加速开放、庞大的国内债券市场,价差、可交易标的规模 和投资策略框架这三方面的改变应当考虑在内。在未来中国债券市场国际化脚步 有望继续加速 的布景 下,中国债券市场的进一步开放可以采纳 哪些策略呢?巴曙松教授认为,大力开展 人民币债券市场、逐步铺开 境外投资者之间的直接交易以及扩展 持有中国债券方针 的用处 等三方面应该是需要重点考虑的策略。敬请阅读。

  文/巴曙松

  我国债券市场已开展 成为全球第三大债券市场。近10年来,在与人民币国际化良性互动的布景 下,债券市场更是加速 了对外开放的脚步 。

  “债券通”的成功推出以及2019年4月1日起中国债券被正式归入 彭博—巴克莱综合指数等里程碑工作 ,凸显了中国债券市场深化开放所取得的成就,以及举世 市场对中国债券市场开放的认可。未来中国债券市场的国际化脚步 有望继续加速 。那么,中国债券市场进一步开放可以采纳 哪些策略呢?

  一是大力开展 离岸人民币债券市场。参考美欧等成熟债券市场的经历 ,中国债券市场可在进一步深化双向开放的基础上,探究 另外一 个维度的开放,即从“引进来”和“走出去”的跨境领域 拓展至离岸领域。

  从美元国际化的成功经历 来看,欧洲美元债券市场的开展 无疑进一步加强了美元作为国际钱银 的计价、结算和储藏 等职能。人民币国际化的深化 也需要离岸人民币债券市场的推进 ,尤其是在中国资本账户还没有 完全开放的布景 下。

  现在 ,以香港“点心债”、台湾“宝岛债”等为代表的离岸人民币债券市场虽初具规模,但开展 脚步 整体 较慢。为进一步推进 以香港等为代表的离岸人民币债券市场向纵深开展 ,建议继续坚持 离岸市场较为充裕的人民币流动性,并且着力搭建离岸人民币债券和中资海外债券交易、托管、结算、支付等基础装置建设。

  同时,应允许和推进 在离岸市场开展锚定中国债券市场方针 的金融产品的开发和交易,进一步增强者 民币在海外金融市场的计价和结算功用 。

  在详细 推进中,可将香港作为“实验 田”和“风险阻隔 墙”,在不影响内地主市场对外开放节奏的状况 下,开展先行先试,为日后境内衍生品市场的开放堆集 经历 。

  二是逐步铺开 境外投资者之间的直接交易。现在 ,“债券通”下交易仅限于境外投资者与境内做市商之间,而两个境外投资者之间无法直接进行债券交易。未来,可引入境外做市商,为“债券通”项下境外投资者提供做市交易,以进一步拓展海外参加 主体和增强债券的流动性。详细 推进可依照 风险可控的原则,率先考虑在“互联互通”框架内,发挥香港“一国两制”的优势,选择那些已在境内设有机构、受内地监管并承受 香港监管当局监管的在港中外资机构开展试点。

  三是扩展 持有中国债券方针 的用处 。除追逐资产保值增值的方针 外,债券投资还应具备充当流动性管理东西 的功用 。而现在 的中国债券,尚不能开展上述事务 ,流动性管理效用和资金使用功率 因此大打扣头 ,在一定程度上制约了境外机构持有中国债券的积极性。下一步,建议探究 在“债券通”项下使用 两地托管机构的互联互通,逐步扩展 持有中国债券方针 的用处 。

巴曙松:中国债券市场怎么进一步开放

  (完)

  文章来历 :大河报·大河财立方2019年5月16-22日(本文观念 仅代表作者作为一位研讨 人员个人的观点 ,不代表任何机构的定见 和观点 )