基金的规模究竟多大最为适合?

  基金的规模是我们择基时要重点考虑的因素。有人说基金规模大好,因为规模越大,单位份额分摊的本钱 就越低。有人说基金规模小好,因为规模小操作活络 。对基金的规模究竟 多大最为适合 ,这个并没有一个公式化的结论。整体 来说,要结合详细 的基金类型,并且要考虑基金主管 的操风格 格。

  一、被动管理的指数基金:规模越大越好

  因为 被动管理的指数基金仅拟合指数,其实不 进行主动操作,所以基金主管 首要 要考虑的是申购赎回对净值的冲击。毫无疑问,规模越大对净值的冲击越小。比如,同为1000万的赎回,假如 基金规模只有1亿的话,这1000万的赎回将占基金净资产的10%,被动卖股票的话冲击是适当 大的。而基金的规模有100亿的话,占比就只有0.1%,底子 没啥冲击。像ETF的话,还有流动性的问题,规模越大流动性相应也会越好。

  所以指数基金都是“以胖为美”,规模越大越好。选择 指数基金很简略 ,选好指数后,先看费率,然后看跟踪差错 。假如 跟踪差错 相差不大的话,那就选择 规模最大的那个就行了。

  需要特别说明:增强指数基金不适用这一规则。增强型指数基金使用量化模型对指数进行增强操作,本质上是属于主动管理型基金。基金规模过大的话,可能会导致某些增强因子的钝化乃至 失效,增强型指数基金要按主动管理型基金来对待。

  二、主动管理的偏股型基金:规模适中为最好

  主动管理型基金规模对业绩的影响相比照 较凌乱,并且 因人而异。我这里简略 说一下几个原则。

  第一,规模不能过小。规模过小关于 业绩具有负面作用,像信息披露费、审计费、律师费等都是要固定支付的,规模过小的话分摊到单位份额上的本钱 就越高。而规模过小对主动管理型基金的影响更大。因为基金主管 有必要 要留一定的现金来应对日常的赎回,对正常的操作会形成 实质性的影响。

  第二,规模不宜过大。规模过大的话基金主管 操作难度会加大。一是需要配置更多的股票。因为 公募基金有“双十规则”,并考虑股票流动性的问题,就需要懈怠 到更多的股票之中。比如一个20亿的基金可能配置50只股票就够了,100亿的规模的话可能就需要配置100只乃至 更多的股票。而A股市场优质的股票仍是 比较稀缺的,并且基金主管 能跟踪的股票的数量也是有限的。二是可能会影响操作的活络 性。一般来说,规模大的基金调仓的时间要长一些,并且 对持仓股票的冲击要更大一些。

  第三,规模对业绩的影响因人而异。假如 基金主管 是交易型的风格,换手率较高的话,基金规模添加 对业绩影响是较大的。假如 基金主管 是择股型风格,以长时间 持有为主,换手率较低的话,规模对业绩底子 就没多大的影响。像某位知名的基金主管 就曾说过:管1个亿和100个亿对我来说其实并没有什么差异 ,因为我平时交易很少。

  最重要的是看基金主管 的能力圈有多大。基金公司一般都遵循这个原则:基金主管 管理的规模要和他的能力圈相匹配。

  一般来说,5亿-50亿对主动管理型基金来说都是比较适合 的规模。价值五剑在选择基金时底子 也是遵循这一规则。对少数优秀的择股型基金主管 可以放宽一些。就我个人而言,5-20亿的规模是我比较喜欢的。

  三、债券基金:规模对业绩的影响不大

  债券基金的话,规模对业绩的影响不大。因为债券基金的盈利模式不同于偏股型基金。债券基金的收益来历 很大部分都是持有债券到期后还本付息,基金主管 也会进行一些加杠杆等操作。整体 上看,债券基金主管 管理的容量比偏股型基金要大得多,规模对业绩的影响不大。有很多规模超百亿的债券基金长时间 仍然 取得优异的业绩。另外,因为 我国债券交易主要发生在银行间市场,需要参加 者以询价的方式与交易对手逐笔达到 交易。规模大的基金公司在债券交易市场上有更强的影响力,资源要相对丰厚 一些。从这个角度来看,债券基金乃至 还具有一定的“规模效应”。

  但这其实不 料 味着债券基金的规模可以无限扩展 。可转债是债券基金配置的一个重要的券种,而现在 可转债市场不论是容量仍是 流动性都是比较有限的。假如 一个债券基金的过往业绩很大程度上是依赖可转债取得的,那规模对基金的业绩可能就会有较大的影响。

  总之,债券基金在择基时,规模其实不 是考虑的主要因素,并且 要因人而异、因券而异。

  四、钱银 基金:规模越大越好

  因为 钱银 基金的流动性是要考虑的首要因素,所以钱银 基金的规模越大越好。